वाशिंगटन – फेडरल रिजर्व ने बुधवार को इस साल दूसरी बार अपनी प्रमुख ब्याज दर में कटौती की, क्योंकि वह मुद्रास्फीति ऊंची रहने के बावजूद आर्थिक विकास और नियुक्तियों को बढ़ावा देना चाहता है।
फेड ने बुधवार को जारी एक बयान में कहा, “इस साल नौकरियां बढ़ने की गति धीमी हो गई है और बेरोजगारी दर बढ़ी है लेकिन अगस्त के दौरान कम बनी हुई है।” “हाल के संकेतक इन विकासों के अनुरूप हैं।” सरकार ने बंदी के कारण अगस्त के बाद बेरोजगारी के आंकड़े जारी नहीं किये हैं. फेड इसके बजाय निजी क्षेत्र के आंकड़ों पर नजर रख रहा है।
बुधवार के फैसले से फेड की प्रमुख दर लगभग 4.1% से घटकर लगभग 3.9% हो गई है। चार दशकों में सबसे बड़ी मुद्रास्फीति वृद्धि का मुकाबला करने के लिए केंद्रीय बैंक ने 2023 और 2024 में अपनी दर को लगभग 5.3% तक बढ़ा दिया था। कम दरें, समय के साथ, बंधक, ऑटो ऋण और क्रेडिट कार्ड के साथ-साथ व्यावसायिक ऋण के लिए उधार लेने की लागत को कम कर सकती हैं।
यह कदम केंद्रीय बैंक के लिए कठिन समय के बीच आया है, जब नियुक्तियां सुस्त हैं और फिर भी मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है। अपनी चुनौतियों को बढ़ाते हुए, केंद्रीय बैंक उन आर्थिक संकेतों के बिना काम कर रहा है जिन पर वह आम तौर पर सरकार से भरोसा करता है, जिसमें नौकरियों, मुद्रास्फीति और उपभोक्ता खर्च पर मासिक रिपोर्ट शामिल हैं, जिन्हें सरकारी शटडाउन के कारण निलंबित कर दिया गया है। फेड ने संकेत दिया है कि वह दिसंबर में अपनी प्रमुख दर को फिर से कम कर सकता है, लेकिन डेटा की कमी ने उसके अगले कदमों के बारे में अनिश्चितता बढ़ा दी है।
फेड आम तौर पर मुद्रास्फीति से निपटने के लिए अपनी अल्पकालिक दर बढ़ाता है, जबकि उधार लेने और खर्च को प्रोत्साहित करने और नियुक्तियों को बढ़ावा देने के लिए दरों में कटौती करता है। अभी इसके दो लक्ष्य टकराव में हैं, इसलिए यह नौकरी बाजार को समर्थन देने के लिए उधार लेने की लागत को कम कर रहा है, जबकि अभी भी दरों को इतना ऊंचा रख रहा है कि अर्थव्यवस्था को इतना उत्तेजित करने से बचा जा सके कि इससे मुद्रास्फीति खराब हो जाए।
बुधवार को, फेड ने यह भी कहा कि वह अपनी विशाल प्रतिभूतियों की होल्डिंग के आकार को कम करना बंद कर देगा, जो उसने महामारी के दौरान और 2008-2009 की महान मंदी के बाद जमा किया था। यह परिवर्तन, 1 दिसंबर से प्रभावी होगा, समय के साथ बंधक जैसी चीज़ों पर दीर्घकालिक ब्याज दरों को थोड़ा कम कर सकता है, लेकिन उपभोक्ता उधार लेने की लागत पर इसका अधिक प्रभाव नहीं पड़ेगा।
महामारी के दौरान वित्तीय बाजारों को स्थिर करने और लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम रखने के लिए फेड ने 2020 से 2022 तक लगभग 5 ट्रिलियन डॉलर की ट्रेजरी प्रतिभूतियां और बंधक-समर्थित बांड खरीदे। बांड-खरीद ने इसकी प्रतिभूतियों की हिस्सेदारी को $9 ट्रिलियन तक बढ़ा दिया।
हालाँकि, पिछले तीन वर्षों में, फेड ने अपनी हिस्सेदारी घटाकर लगभग 6.6 ट्रिलियन डॉलर कर दी है। अपनी होल्डिंग्स को कम करने के लिए, फेड प्रतिभूतियों को बदले बिना परिपक्व होने देता है, जिससे बैंक भंडार कम हो जाता है। हालाँकि, हाल के महीनों में, कटौती से मुद्रा बाज़ार में व्यवधान उत्पन्न हुआ है, जिससे अल्पकालिक ब्याज दरें बढ़ने का खतरा है।
फेड के दर निर्णयों पर मतदान करने वाले 12 अधिकारियों में से दो ने असहमति जताई, लेकिन अलग-अलग दिशाओं में। फेड गवर्नर स्टीफन मिरान ने लगातार दूसरी बैठक में आधे अंक की कटौती के पक्ष में असहमति जताई। मीरान को सितंबर में केंद्रीय बैंक की आखिरी बैठक से ठीक पहले राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने नियुक्त किया था।
कैनसस सिटी के फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष जेफरी श्मिट ने इस कदम के खिलाफ मतदान किया क्योंकि वह फेड की दर में कोई बदलाव नहीं करना चाहते थे। श्मिड ने पहले चिंता व्यक्त की है कि मुद्रास्फीति बहुत अधिक बनी हुई है।
ट्रम्प ने उधार लेने की लागत को तेजी से कम नहीं करने के लिए पॉवेल पर बार-बार हमला किया है। बुधवार तड़के दक्षिण कोरिया में उन्होंने फेड अध्यक्ष की अपनी आलोचना दोहराई।
ट्रंप ने कहा, ”वह अगले कुछ महीनों में वहां से निकल जाएंगे।” पॉवेल का कार्यकाल मई में ख़त्म हो रहा है. सोमवार को, ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने पुष्टि की कि प्रशासन पॉवेल की जगह लेने के लिए पांच लोगों पर विचार कर रहा है, और इस साल के अंत तक फैसला करेगा।
इस बीच, सरकारी शटडाउन ने आर्थिक आंकड़ों को बाधित कर दिया है। सितंबर की नौकरियों की रिपोर्ट, जो तीन सप्ताह पहले जारी होने वाली थी, अभी भी स्थगित है। इस महीने की नियुक्तियों के आंकड़े, जो 7 नवंबर को जारी होने हैं, में देरी होने की संभावना है और जब वे अंततः जारी होंगे तो कम व्यापक हो सकते हैं। और व्हाइट हाउस ने पिछले सप्ताह कहा था कि अक्टूबर की मुद्रास्फीति रिपोर्ट कभी भी जारी नहीं की जा सकती है।
डेटा सूखा फेड के लिए जोखिम बढ़ाता है क्योंकि यह व्यापक रूप से उम्मीद की जाती है कि वह विकास और नियुक्तियों को बढ़ाने के प्रयास में दरों में कटौती जारी रखेगा। फिर भी अगर नौकरी में जल्द बढ़ोतरी हो तो फेड को बदलाव का पता नहीं चल पाएगा। और अगर गर्मियों के दौरान नौकरी में कमजोर बढ़त के बाद नियुक्तियां फिर से शुरू हो जाती हैं, तो आगे दर में कटौती उचित नहीं हो सकती है।
श्रम विभाग के आंकड़ों के अनुसार, 1 अक्टूबर को सरकारी शटडाउन के कारण डेटा का प्रवाह बंद होने से पहले, पिछले तीन महीनों में मासिक नियुक्ति लाभ घटकर औसतन केवल 29,000 प्रति माह रह गया था। बेरोजगारी दर जुलाई के 4.2% से बढ़कर अगस्त में अब भी सबसे निचले स्तर 4.3% पर पहुंच गई।
अभी हाल ही में, यूपीएस, अमेज़ॅन और टारगेट सहित कई बड़े निगमों ने व्यापक छंटनी की घोषणा की है, जिसके जारी रहने पर बेरोजगारी दर बढ़ने का खतरा है।
इस बीच, पिछले सप्ताह की मुद्रास्फीति रिपोर्ट – शटडाउन के कारण एक सप्ताह से अधिक देर से जारी की गई – से पता चला कि मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है, लेकिन तेज नहीं हो रही है और इसे नियंत्रित करने के लिए उच्च ब्याज दरों की आवश्यकता नहीं हो सकती है।
जुलाई-सितंबर तिमाही में अर्थव्यवस्था की वृद्धि पर सरकार की पहली रिपोर्ट गुरुवार को प्रकाशित होने वाली थी, लेकिन इसमें देरी होगी, साथ ही उपभोक्ता खर्च पर शुक्रवार की रिपोर्ट भी शामिल होगी जिसमें फेड की पसंदीदा मुद्रास्फीति माप भी शामिल है।
फेड अधिकारियों का कहना है कि वे कई अन्य डेटा की निगरानी कर रहे हैं, जिनमें निजी क्षेत्र द्वारा जारी किए गए कुछ डेटा भी शामिल हैं, और सरकारी रिपोर्टों की कमी से उन्हें परेशानी महसूस नहीं होती है।
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