वार्नर ब्रदर्स के लिए लड़ाई और भी तीखी होती जा रही है

पीछा ख़त्म नहीं हुआ. पैरामाउंट जोर-शोर से वार्नर के शेयरधारकों को प्रबंधन की अवहेलना करने और उसकी बोली स्वीकार करने के लिए मनाने की कोशिश कर रहा है, जिसके बारे में उसका तर्क है कि यह “हर आयाम में नेटफ्लिक्स से बेहतर है”। 20 जनवरी को नेटफ्लिक्स ने अपने स्वयं के प्रस्ताव में सुधार करके प्रतिक्रिया व्यक्त की, जिसमें वार्नर का मूल्य 83 बिलियन डॉलर था, जो नकदी और स्टॉक के मिश्रण से पूरी तरह से नकद था। उसे उम्मीद है कि इससे वार्नर की अनुमोदन प्रक्रिया में तेजी आएगी; अप्रैल तक एक शेयरधारक वोट की उम्मीद है।

उससे पहले ही चीज़ें बदल सकती थीं. पिछले सप्ताह दोनों बोलीदाता यूरोप की लॉबिंग यात्राओं पर गए हैं ताकि नियामकों को मनाने की कोशिश की जा सके कि वे बेहतर दावेदार बनेंगे। दोनों कंपनियों में छोटी होने के कारण, पैरामाउंट के लिए अविश्वास के मामले में मामला आसान लगता है। इस सप्ताह नेटफ्लिक्स के पूरे साल के नतीजे इसकी ताकत की याद दिलाते हैं: 325 मिलियन वैश्विक ग्राहक, राजस्व 16% प्रति वर्ष की दर से बढ़ रहा है और लगभग 30% का ऑपरेटिंग मार्जिन है। वार्नर के साथ मिलकर, यह अपने हॉलीवुड प्रतिद्वंद्वियों पर भारी पड़ेगा।

फिर भी नेटफ्लिक्स ने इस सप्ताह शेयरधारकों को लिखे अपने पत्र में स्पष्ट रूप से उल्लेख किया है कि वीडियो में प्रतिस्पर्धा अब हॉलीवुड से कहीं आगे तक फैल गई है। YouTube और उसके जैसे अन्य को मिलाकर, Netflix अपने अधिकांश बड़े बाज़ारों में टीवी देखने का हिस्सा 10% से भी कम है। उसका यह भी तर्क है कि उसका सौदा अमेरिकी नौकरियों के लिए पैरामाउंट की तुलना में बेहतर होगा, जो 6 बिलियन डॉलर के “लागत-तालमेल के अवसर” की योजना बना रहा है अगर उसे अपने स्टूडियो को वार्नर के साथ विलय करने का मौका मिलता है। और यद्यपि डोनाल्ड ट्रम्प के साथ एलिसन की मित्रता उन्हें अमेरिका में बढ़त दिला सकती है, लेकिन इससे यूरोप में उनके मामले में मदद नहीं मिल सकती है, जिसे राष्ट्रपति ने ग्रीनलैंड पर कब्ज़ा करने के अपने प्रयासों से नाराज कर दिया है।

नेटफ्लिक्स को रेड लाइट देने के लिए नियामकों पर भरोसा करने के बजाय, पैरामाउंट अपनी बोली में सुधार करने की संभावना रखता है। यह वर्तमान में पूरे वार्नर के लिए प्रति शेयर 30 डॉलर की पेशकश कर रहा है, जबकि नेटफ्लिक्स केवल अपने स्ट्रीमिंग प्लेटफॉर्म और स्टूडियो के लिए $27.75 की पेशकश कर रहा है, जिससे वार्नर के शेयरधारकों को फर्म के टीवी और केबल नेटवर्क पर बने रहने की अनुमति मिलती है। किसका सौदा बेहतर है यह इस बात पर निर्भर करता है कि घटते टीवी नेटवर्क का मूल्यांकन कैसे किया जाता है। पैरामाउंट इस बात पर ज़ोर देता है कि उसका प्रस्ताव और भी अधिक जोड़ता है। लेकिन वार्नर शेयरधारकों को अपने प्रबंधन की सलाह की अवहेलना करने के लिए मनाने के लिए, संभवतः इसकी कीमत बढ़ाने की आवश्यकता होगी।

इसके बाद नेटफ्लिक्स को एक दुविधा का सामना करना पड़ेगा। इस सप्ताह इसका ऑल-कैश स्विच वार्नर को प्राप्त करने के प्रति इसकी गंभीरता को दर्शाता है। लेकिन पैरामाउंट के विपरीत, जो ओरेकल तकनीकी शेयरों में एलिसन के परिवार के भाग्य का लाभ उठा सकता है, नेटफ्लिक्स के पास चिंता करने के लिए अपने स्वयं के शेयरधारक हैं। उनमें से कई लोग वार्नर परियोजना से आश्वस्त नहीं हैं: अक्टूबर में कंपनी का चक्कर लगाना शुरू करने के बाद से नेटफ्लिक्स का बाजार मूल्य लगभग एक तिहाई गिर गया है (चार्ट देखें)। इससे भी अधिक खर्च करना उनके धैर्य की परीक्षा ले सकता है।

विश्लेषकों की एक कंपनी मोफेटनाथनसन के रॉबर्ट फिशमैन को संदेह है कि नेटफ्लिक्स अपनी बोली प्रति शेयर एक या दो डॉलर बढ़ा सकता है। लेकिन जबकि पैरामाउंट को स्ट्रीमिंग में प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए वार्नर के पैमाने की आवश्यकता है, नेटफ्लिक्स के लिए वार्नर लेनदेन ज्यादातर एक विशाल सामग्री सौदा है। नेटफ्लिक्स का इतिहास है कि जब सामग्री की कीमतें बहुत अधिक हो जाती हैं तो वह दूर जाने के लिए तैयार रहता है: पिछले साल इसने एलिसन को अल्टीमेट फाइटिंग चैम्पियनशिप अधिकारों के सात वर्षों के लिए 7.7 बिलियन डॉलर के लूनी ट्यून्स ऑफर के साथ इसे मात देने की अनुमति दी थी।

अप्रैल में शेयरधारक वोट की दौड़ में और अधिक उतार-चढ़ाव की उम्मीद है। अभी के लिए, श्री फिशमैन लिखते हैं, “सबसे संभावित अगला कदम… अधिक बोलियाँ आना है।” नेटफ्लिक्स और पैरामाउंट के लिए चिंताजनक समय, लेकिन रोड रनर के लिए अच्छी खबर।

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