भारतीय अर्थव्यवस्था लगातार सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित कर रही है। महीनों तक मुद्रास्फीति उम्मीद से कम रहने के बाद अब जीडीपी की बारी है। सितंबर में समाप्त तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 8.2%, 80 आधार अंक – एक आधार अंक एक प्रतिशत अंक का सौवां हिस्सा है – एक मजबूत चौतरफा प्रदर्शन के कारण, अर्थशास्त्रियों के ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण द्वारा अनुमानित संख्या से अधिक है। यह छह तिमाहियों में सबसे ऊंची तिमाही जीडीपी वृद्धि भी है। वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में विकास दर अब 8% है, जो तीन वर्षों में सबसे अधिक है।
हालाँकि इसमें कुछ सांख्यिकीय और चक्रीय कारक शामिल हैं, लेकिन संख्याएँ भारतीय अर्थव्यवस्था की गतिशीलता को रेखांकित करती हैं जो दुनिया में सबसे तेजी से बढ़ती हुई अर्थव्यवस्था बनी हुई है। इस तथ्य को देखते हुए कि नवीनतम जीडीपी प्रिंट में कम माल और सेवा कर (जीएसटी) दरों के साथ केवल नौ दिन शामिल हैं, कम करों से खपत टेलविंड अभी भी डेटा में दिखाई नहीं दे रहे हैं। और अगर आरबीआई दिसंबर की बैठक में ब्याज दरें कम करता है, तो आगे चलकर विकास को अतिरिक्त गति मिलने की उम्मीद की जा सकती है।
प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि को “बहुत उत्साहजनक” कहा।
उन्होंने एक्स पर कहा, “यह हमारी विकास-समर्थक नीतियों और सुधारों के प्रभाव को दर्शाता है। यह हमारे लोगों की कड़ी मेहनत और उद्यम को भी दर्शाता है। हमारी सरकार सुधारों को आगे बढ़ाना जारी रखेगी और प्रत्येक नागरिक के लिए जीवन में आसानी को मजबूत करेगी।”
केंद्रीय वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने कहा कि आंकड़े भारतीय अर्थव्यवस्था की गति को रेखांकित करते हैं।
उन्होंने कहा, “विकास निरंतर राजकोषीय समेकन, लक्षित सार्वजनिक निवेश और विभिन्न सुधारों से प्रेरित हुआ है, जिन्होंने उत्पादकता को मजबूत किया है और व्यापार करने में आसानी में सुधार किया है। विभिन्न उच्च-आवृत्ति संकेतक भी निरंतर आर्थिक गति और व्यापक आधारित उपभोग वृद्धि की ओर इशारा करते हैं।”
मुख्य आर्थिक सलाहकार वी अनंत नागेश्वरन ने कहा कि मजबूत मैक्रो नीतियों और निरंतर संरचनात्मक सुधारों के आधार पर गति सकारात्मक दिख रही है। “अब जबकि हमारे पास दो तिमाहियां हैं, और जैसा कि MoSPI के आंकड़ों से पता चलता है, वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में 8% की वास्तविक जीडीपी वृद्धि दर्ज की गई है। इसलिए, अब हम आराम से कह सकते हैं कि पूरे वर्ष की वृद्धि या तो 7% होगी, या 7% के दक्षिण के बजाय 7% के उत्तर में होगी।”
इस साल मार्च के अंत में भारत की जीडीपी 3.9 ट्रिलियन डॉलर होने के साथ, विकास दर का मतलब होगा कि भारत चालू वित्त वर्ष के अंत तक 4 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बन जाएगा।
उन्होंने कहा, “मुख्य मुद्रास्फीति स्थिर बनी हुई है, जबकि समय पर रबी की बुआई और स्वस्थ जलाशय स्तर एक सौम्य खाद्य आपूर्ति दृष्टिकोण को मजबूत करते हैं। अप्रैल-अक्टूबर 2025 के लिए 9% की संचयी जीएसटी संग्रह वृद्धि इंगित करती है कि अंतर्निहित राजस्व धारा लचीली बनी हुई है, जो मजबूत खपत और बेहतर अनुपालन से सहायता प्राप्त है।”
राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय (एनएसओ) द्वारा शुक्रवार को जारी आंकड़ों के मुताबिक, सितंबर में समाप्त तिमाही में भारत की जीडीपी 8.2% की दर से बढ़ी। मार्च 2024 को समाप्त तिमाही में 8.4% प्रिंट के बाद से यह उच्चतम तिमाही जीडीपी वृद्धि दर है। निश्चित रूप से, जून में समाप्त तिमाही में भी जीडीपी वृद्धि प्रभावशाली थी जब यह 7.8% थी। सकल मूल्य वर्धित (जीवीए) वृद्धि – जीडीपी जीवीए प्लस शुद्ध अप्रत्यक्ष कर है – सितंबर 2024 को समाप्त तिमाही में 8.1% थी, जो आठ-तिमाही का उच्चतम स्तर है। पिछली तिमाही में यह संख्या 7.6% थी.
वास्तव में उच्च विकास दर की क्या व्याख्या है? विनिर्माण और सेवाएँ दोनों तेजी से बढ़ रहे हैं। विनिर्माण वृद्धि लगातार चौथी तिमाही में बढ़कर सितंबर 2025 में 9.1% तक पहुंच गई है। जबकि समग्र रूप से सेवाओं में जून और सितंबर 2025 को समाप्त तिमाहियों के बीच वृद्धि में पांच आधार अंकों की मामूली कमी देखी गई, नवीनतम संख्या अभी भी 9.2% है। नवीनतम जीडीपी डेटा का एकमात्र निराशाजनक पहलू कृषि विकास में लगातार चौथी तिमाही में मंदी है, जो 3.5% पर आई। व्यय पक्ष से, निजी अंतिम उपभोग व्यय (पीएफसीई) सितंबर तिमाही में 8% की दर से बढ़ा, जबकि जून तिमाही में यह 7.1% था। यह सरकारी उपभोग, निवेश और निर्यात में मंदी के बावजूद हेडलाइन जीडीपी प्रिंट को बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त था।
उत्पादन और व्यय पक्षों से पृथक्करण, नवीनतम जीडीपी डेटा का बड़ा व्यापक आर्थिक आयात क्या है? वित्त वर्ष 2025-26 में भारत आरबीआई सहित अधिकांश संस्थागत पूर्वानुमानों की तुलना में तेजी से वास्तविक विकास दर्ज करेगा। मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) के अक्टूबर के प्रस्ताव में सितंबर, दिसंबर 2025 और मार्च 2026 को समाप्त तिमाहियों के लिए 7%, 6.4% और 6.2% की वृद्धि दर की भविष्यवाणी की गई और 2025-26 के लिए 6.8% की वार्षिक वृद्धि का अनुमान लगाया गया। वास्तविक संख्या लगभग निश्चित रूप से अधिक होगी। यह अपने आप में स्पष्ट रूप से अच्छी खबर है।
नाममात्र की चिंता
एकमात्र संख्या जो शायद व्यापक आर्थिक नीति हलकों में कुछ चिंता का कारण बनेगी वह सकल घरेलू उत्पाद की नाममात्र या गैर-मुद्रास्फीति-समायोजित वृद्धि दर है। सितंबर 2025 को समाप्त तिमाही के लिए यह 8.7% और वित्तीय वर्ष की पहली छमाही के लिए 8.8% है। इसका मतलब यह है कि जहां वास्तविक वृद्धि भारत के लिए काफी आकांक्षात्मक स्तर पर है, वहीं नाममात्र की वृद्धि 10.1% की संख्या से काफी कम हो रही है, जो कि इस वर्ष के बजट में माना गया था। नाममात्र जीडीपी मायने रखती है क्योंकि यह राजस्व सृजन का आधार है – आप वास्तविक नहीं बल्कि नाममात्र आय और कीमतों पर कर का भुगतान करते हैं – और राष्ट्रीय ऋण आदि जैसी चीजों पर भी। काफी कम नाममात्र जीडीपी वृद्धि, इसलिए न केवल सरकार बल्कि निजी कंपनियों की राजकोषीय और राजस्व गणना को भी परेशान कर सकती है।
“यदि नाममात्र औसत 9% है, तो सभी नाममात्र चर को नीचे की ओर फिर से कैलिब्रेट करना होगा। यदि नाममात्र जीडीपी के लिए नया सामान्य 9-9.5 है तो कमाई, क्रेडिट या कर वृद्धि मजबूत दोहरे अंकों में होने की उम्मीद करना कठिन होगा। यह बताता है कि पिछली 6 तिमाहियों में कॉर्पोरेट आय वृद्धि (ईबीआईटीडीए असाधारण आय) औसतन 8% क्यों रही है। कर संग्रह एक और मामला है। इस वर्ष सकल करों में बजटीय वृद्धि – समायोजन से पहले भी कर कटौती – वित्त वर्ष 2016 में 12.5% थी। लेकिन नाममात्र धीमी गति के साथ, सकल कर संग्रह अब तक 2.7% की दर से बढ़ रहा है, बजट लक्ष्यों को पूरा करने के लिए आने वाले महीनों में 21% की मांग दर के साथ”, जेपी मॉर्गन के मुख्य भारत अर्थशास्त्री साजिद चेनॉय ने 21 नवंबर को जारी एक शोध नोट में लिखा।
निश्चित रूप से, वास्तविक जीडीपी आंकड़ों में कुछ वृद्धि मुद्रास्फीति के सामान्य से कम होने के कारण भी हो सकती है, जिससे जीडीपी अपस्फीतिकारक कम रहेगा। हालाँकि, यह मौजूदा पद्धति के अनुरूप है और इसका मतलब यह नहीं है कि वास्तविक जीडीपी डेटा में कुछ गड़बड़ है। जैसे-जैसे खुदरा और थोक मुद्रास्फीति, इस सांख्यिकीय वृद्धि से नीचे आती है, वास्तविक विकास में कमी आने की उम्मीद है।
